——互联网传媒2025年四季度业绩前瞻：Token爆发利好AI云和大模型，游戏PC及出海亮眼

叶诗人之分堂 相关研究 证券分析师 2026 年 03 月 03 日 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 我们对重点公司 2025 年度业绩进行预测：2025E 业绩同比增速在 50%以上的有：吉比 ○ 特、大麦娱乐、美图公司、猫眼娱乐、心动公司、泡泡玛特、光线传媒、世纪华通；同 比增速在 20-50%区间的有：恺英网络、三七互娱、巨人网络：同比增速在 0-20%区间 的有：腾讯控股、快手；同比增速低于0%区间的有：分众传媒、神州泰岳、阅文集团、 芒果超媒；同比扭亏的有：完美世界、哔哩哔哩。 游戏：25 年手游增长国内基数提升增速放缓，端游和出海亮眼。2025 年全年/26 年 1 ● 月，国内手游同比增速 7.92%/-1.52%，端游同比增长 14.97%/23.46%，自研游戏出海 同比增长 10.23%/24.05%。国内游戏市场有局部亮点：大 DAU 年轻向游戏，包括搜打 撤品类、端游。出海游戏系 SLG 品类持续突破。展望 2026 年，国内重点关注长青游戏 的普及，出海游戏重点关注休闲品类突破。 O 云计算和大模型：Agent、多模态突破，国产模型性价比优势明显，拉动 to ...