晨报：原油带动通胀预期上?，?类资产?部收跌-20260304

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究 | 晨报 2026-03-04 原油带动通胀预期上⾏，⼤类资产⼤部 收跌 海外关注中东局势变化，国内关注"两会"政策预期。 n 海外宏观：海外消费信⼼修复、⼯业订单分化、地缘与制度⻛险升温。 2月美国谘商会消费者信心回升，显示消费韧性仍在，限制"衰退交易" 空间。12月工厂订单总量回落，但剔除运输后转为增长，非国防资本品（ 剔除飞机）继续扩张，核心资本开支保持韧性，对工业金属形成支撑。与 此同时，围绕沃什人选的政策讨论发酵，风险溢价影响美元与利率定价； 叠加特朗普强化对伊朗立场并出现以色列对伊朗空袭，中东局势升温，推 升能源与避险溢价。整体呈现"增长未失速、政策与地缘风险抬升"的格 局。 • n 国内宏观：国内政策协同强化、消费⾼频偏暖、地产边际改善。2月财 政与货币投放高于季节性，流动性环境偏稳，有利于短端利率表现。出口 平稳，春节期间出行与消费活跃，1-2月社零或好于预期，支撑内需与中 盘结构机会。地产成交仍低位，但一、二线城市挂牌价小幅反弹，政策优 化信号增强，修复持续性仍待观察。专项债额度上调但投向结构调整，基 建实物弹性或低于名义规模，对 ...