股市避险需求上升，债市短端偏强

股指期货：⼩盘回撤，等待负反馈结束 股指期权：避险需求上升 国债期货：债市短端偏强 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-03-04 股市避险需求上升，债市短端偏强 研究员: 股指期货方面，小盘回撤，等待负反馈结束。周二权益市场震荡走 低，中证500、中证1000跌幅在4%附近，市场量能放大至3.1万亿，IC、IM 持续增仓隐含对冲资金介入，整体情绪偏向谨慎。结合亚太市场走势，盘 面回撤还是与地缘风险不确定性有关，部分资金选择降仓待局势稳定之后 再行操作。但更深层次的因素有两点，一是权重股对于小盘股的资金挤 占，近期资金流入重资产令小盘面临流动性压力，二是即将进入两会窗口 期，历史上两会之后股市有回调压力，故部分资金更倾向止盈。现阶段建 议降低仓位，根据政策是否超预期判断是否需要观望。 股指期权方面，避险需求上升。权益市场放量下跌，金融期权成交额 再度放大，隐含波动率全线上行。情绪指标方面，今日买沽避险需求上 升，推动成交PCR走高；卖权平仓则带动持仓PCR回落，同时偏度指数延续 上行，显示市场风险偏好有所收缩。另一方面，比值PCR小幅冲高，且看 涨期权持 ...