2026年2月PMI数据点评：受季节性因素影响，制造业景气回落

宏观数据点评报告 受季节性因素影响，制造业景气回落 ――2026 年 2 月 PMI 数据点评 分析师： 宋亦威 SAC NO： S1150514080001 2026 年 3 月 4 日 [Table_Summary] 事件：2026 年 3 月 4 日，统计局公布了 PMI 数据，2 月制造业采购经理指数、 非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.0%、49.5%和 49.5%。 点评：（1）制造业景气水平回落至 49.0%，产需两端双双走弱。具体而言， 2 月生产端扩张步伐继续放缓，生产指数回落 1.0 个百分点至 49.6%，主要 与春节长假所带来的季节性影响有关，企业生产、物流交付和外贸活动均受 到扰动，此外，今年长假有所延长也对生产端产生一定增量影响；在此背景 下，新订单指数回落 0.6 个百分点至 48.6%，收缩步伐有所加快。进出口方 面，季节性因素影响下，新出口订单回落 2.8 个百分点至 45.0%，收缩步伐 显著加快；与此同时，进口指数也在收缩区间进一步下行。价格方面，在"反 内卷"政策效果逐步向产业链其他环节传导下，2 月出厂价格指数延续扩张 步伐；同时，原材料购进价 ...