能源化工专题报告：地缘局势主导行情，谨防甲醇冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货研究|能源化工专题报告 2026-03-04 地缘局势主导行情，谨防甲醇冲高回落 报告要点 本篇报告从当下市场关注的地缘扰动焦点出发，结合对国内甲醇短期和中 长期的基本面展望，分析目前行情主要由地缘风险主导的现实，后续市场需 警惕盘面回调风险。 摘要 近期甲醇主力合约连续两日涨停，行情强势主要由中东地缘风险溢价驱动， 与伊朗在我国甲醇市场中的重要地位密切相关。作为全球第二大甲醇生产 国，伊朗甲醇产能达 1716 万吨，占全球总产能比例约 9.2%。2025 年我国 自伊朗进口甲醇超 792 万吨，占总进口量超 55%、表观消费量约 7%，是我 国最核心的甲醇进口来源。2 月 28 日美以联合袭击后，伊朗于 3 月 1 日宣 称关闭霍尔木兹海峡，阻断波斯湾地区甲醇海运出口通道。其原定于 3 月 的装置复产计划亦受阻推迟，市场担忧进口缺位，带动期货及内地现货同 步上行，持货商挺价惜售，部分企业竞拍溢价成交。 但从基本面角度出发，盘面回调风险不可忽视。短期来看，截至 2 月 27 日 沿海甲醇港口库存达 144.67 万吨，同比高出 35%，处于近五年高位。 ...