美伊形势及市场影响之联合报告：中东局势突变，全球市场步入震荡新周期

2026 年 3 月 4 日 总量联合行业 全球供应链维度上，目前的美伊局势中，霍尔木兹海峡已经面临实质性封锁风险， 局势紧张程度超出以往。中东局势紧张对全球经济的冲击将通过能源供应趋紧→ 通胀大幅上升→货币政策收紧→经济下行压力增大的传导链条实现。根据 IMF 测算，油价每上涨 10%，将在短期内最高推高全球通胀约 0.4 个百分点。 结合对俄乌冲突与上一轮伊以冲突的复盘经验，本轮中东局势对大类资产的影 响，核心取决于冲突的演化程度，而冲突程度可从持续时间、地理辐射范围、是 否波及霍尔木兹海峡等关键能源通道三个维度衡量。若冲突规模持续扩大，将延 长对市场风险偏好的压制周期，冲击全球原油供给体系，对大类资产产生较大连 锁影响；若冲突始终局限于局部、未实质干扰能源运输与全球供应链，市场将快 速消化地缘风险，对大类资产影响有限，资产价格将回归自身基本面逻辑。 行业表现方面： 油价：短期内布油计入 10-15 美元/桶地缘溢价，长期仍具备景气基础。目前短 期运输受阻已成事实，我们预计短期内布伦特原油将获得 10-15 美元/桶的地缘 政治溢价。若海峡禁航局面持续，我们预计供应受阻或将布油价格推至 100 美 元/桶 ...