敷尔佳：医用敷料领导者，积极变革迈向新程

证券研究报告|公司深度研究报告 敷尔佳：医用敷料领导者，积极变革迈向新程 华西证券轻工&美护团队 2026年3月2日 分析师：徐林锋 分析师：杜磊 邮箱：xulf@hx168.com.cn 邮箱：dulei@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 SAC NO：S1120525100001 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 敷尔佳：三十年深耕铸就优势地位，主动变革迈向高质量增长 敷尔佳：三十年深耕铸就优势地位，主动变革迈向高质量增长。敷尔佳始于1996年创立的华信药业，前期凭借药 品代理积累渠道资源，2014年推出核心单品并完成商标注册，初步布局护肤赛道。2017年品牌独立后，紧抓线上 流量红利实现快速扩张，逐步成长为集研发、生产、销售于一体的医美护肤领先企业。2024年至今， 公司成立上 海研发中心以及杭州运营分公司，并积极优化线下经销体系及线上销售网络，稳步迈向高质量发展新阶段。 竞争优势：先发卡位品牌心智，搭建多品类全渠道销售矩阵。敷尔佳凭借先发优势卡位专业修复赛道，以械字号 医用敷料建立"医美术后修复"强心智。产品端依托核心大单品积淀，布局械字号与妆字号双线，形成覆盖 ...