2月海外月度观察：宽松节奏放缓，地缘冲击市场-20260304

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券分析】 宽松节奏放缓，地缘冲击市场 ——2 月海外月度观察 经济方面，全球经济韧性延续偏强。贸易方面，1-2 月波罗的海干散货指数 止跌后震荡回升，2 月前 20 日韩国未经调整出口同比增速为 23.5%。货币 政策方面，美、欧、英、日央行均按兵不动。财政政策方面，美国联邦政府 再度陷入停摆，最高法院判定特朗普政府部分关税违法；高市早苗当选新任 首相，推行宽财政政策。 发达经济体：主要国家经济增长保持韧性，通胀风险缓解 总体来看，2026 年 1-2 月，全球经济韧性延续，但海外央行宽松节奏整体 放缓。1 月上旬美国司法部对鲍威尔展开调查，引发市场对美联储独立性的 担忧，下旬美欧格陵兰岛问题摩擦短暂升温，月末美联储新任主席提名落 地，政策预期持续扰动市场。2 月中下旬关税裁决加大政策不确定性，美伊 日内瓦谈判分歧加大、且月末升级为局部冲突，市场交易逻辑由政策预期转 向地缘风险与通胀再定价，全球大类资产波动加剧。后续重点关注地缘冲突 演进、能源价格走势及主要央行政策预期变化。 风险提示： 美国就业市场超预期疲软；金融市场流动性紧缩。 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 邮 ...