高盛闭门会-伊朗对石油市场的影响

高盛闭门会：伊朗对石油市场的影响 20260304 摘要 霍尔木兹海峡流量收缩推升油价，当前 78 美元价格已计入 8-13 美元风 险溢价，基本对应海峡完全关闭 4 周的预期。 核心矛盾在于运输端而非产量端，沙特 60 万桶/日炼厂及卡塔尔 LNG 工 厂已关停，伊拉克减产 20 万桶/日。 中东闲置产能因地理位置受困，若海峡持续封锁，沙特、阿联酋等产能 无法转化为有效供给，需油价破百以抑制需求。 油价每上涨 10%推升美欧通胀 0.3%并削减同值可支配收入，需大幅且 持续上涨方能扭转 2026 年宏观增长基准。 美国 SPR 当前约 4.15 亿桶，较 2022 年前减少 2 亿桶，缓冲能力削弱 且官方目前尚未开启动用储备的讨论。 配置建议：黄金作为对冲地缘风险与负面供给冲击的核心资产；后续需 高频跟踪船东保险费率及海峡卫星运输数据。 Q&A 美国与以色列对伊朗采取军事行动、伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊遇 袭身亡后，石油基础设施与供应端的现实情况如何，最核心的扰动来自哪里？ 本轮紧张局势与 2025 年夏季相比，区域外溢的关键差异是什么？对海湾合作 委员会（GCC）国家资产与供给安全意味着什么？ ...