高盛闭门会-电网基础设施-从全球到本地的对标分析

高盛闭门会：电网基础设施：从全球到本地的对标分析 20260304 Q&A 如何概述日立的业务结构？能源板块在公司整体中的重要性如何？ 日立作为日本工业电子领域市值最大的公司之一，业务遍及全球，主要分为四 大板块：数字系统与服务、能源、Mobility、互联工业。其中，能源板块在业 务实质上与收购的 ABB 电网业务高度重合，是当前讨论的核心。能源业务约占 销售额和调整后 EBITDA 的 25%，属于公司最关键的业务之一。 日立电网/输配电相关业务近期经营表现如何？AI 数据中心需求与传统需求分 别带来哪些驱动？ 电力相关业务在 2026 年一季度至三季度累计销售额同比增长近 25%，同期订 单同比增长 7%；最新订单积压约 570 亿美元，同比增加 30%，目前订单积压 已超过两年的交付周期。区域层面，欧洲、北美和中东的销售增长势头较强， 同时南美需求也较为旺盛。 需求驱动上，现阶段更多体现为 AI/数据中心对电 力需求的"间接拉动"：数据中心用电增长要求电网更稳定，从而推高电网侧 建设与设备需求。向前看，日立与 OpenAI 建立开放联盟后，未来可能为 800 伏或 1,600 伏数据中心提供更多关键组 ...