每日投资策略-20260305

宏观点评 中国宏观 - PMI 受春节扰动有所走弱 受春节假期影响，中国 2 月份制造业 PMI 全面走弱。产需两端均有所恶化， 新订单指数和出口指数跌至新低。尽管如此，由于原材料和出厂价格保持扩 张，再通胀进程延续。非制造业 PMI 持续收缩，因春节期间建筑工地大多停 工。房地产市场和耐用品销售疲软以及制造业增速放缓，预示着 2026 年初 经济增长将延续 25 年下半年以来的疲软势头。 在今日开幕的全国人大年度会议上，决策层可能会将广义财政赤字维持在 GDP 的 8%左右，其中包括 5.9 万亿元的一般预算赤字 (占 GDP 的 4%)、1.3 万亿元的超长期中央政府专项债 (0.9%)、以及 4.5 万亿元地方政府专项债券 (3.1%)。相较于 2025 年的"约 5%"，我们预计 2026 年 GDP 增长目标可能 下调至"4.5%-5%"的目标区间，与近期地方"两会"目标的下调趋势一致。 （链接） 2026 年 3 月 5 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观及行业点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日 ...