2025年信用债违约事件盘点：行业分化下的信用风险边界重构

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 05 日 行业分化下的信用风险边界重构 投资要点： 2025 年信用债违约全景分析：2025 年，信用债违约事件表现出存量风险整体缓释 的显著特征，但违约事件结构分化仍在加剧。从新增违约主体的数量来看，2025 年 新增发生债券实质性违约的发行人 13 家，为 2018 年以来第二低水平（仅次于 2023 年的 11 家），整体来看信用债市场存量风险在逐年化解的过程中。近年来，单个违 约事件对市场所造成的冲击及影响愈发深远，如天安财险 75.16 亿元资本补充债本 息违约打破了保险行业"零违约"纪录，为保险行业首次出现违约。 按债券类型划分，公司债为 2025 年信用债出险的主要品种，短期融资券、企业债 2025 年未发生债项违约或展期；按企业性质划分，民营企业是 2025 年信用债出险 重灾区，地方国企仍有较强的信用背书；按行业分布划分，从近五年违约或展期主 体的行业分布来看，房地产行业违约或展期规模在过去五年中均显著多于其他行业； 按区域分布划分，2025 年广东、北京、上海、福建、湖北信用债违约或展期规模分 列前五位。 202 ...