低利率环境下海外经验系列报告：固收增强收益的国际视野（海外固收+）：从产品设计到负债把控
Shenwan Hongyuan Securities·2026-03-05 07:07
证 券 研 究 报 告 固收增强收益的国际视野（海外固收+ ）：从产品设计到负债把控 ——低利率环境下海外经验系列报告 证券分析师： 黄伟平 A0230524110002 栾强 A0230524110003 王哲一 A0230525100003 联系人： 王哲一 A0230525100003 2026.3.5 主要内容 ◼ 美国"固收+" 产品设计首先确定客户风险预算，再决定产品实现方式。 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 风险提示：海外"固收+"基金梳理有疏漏，过去策略和行业的变化不代表未来，海外环境与国内有差异，发展成功的 模式在国内可能需要调整 ◼ 海外经验表明，低利率环境不等于低波动，债券资产风险调整后收益下降，博弈债券资本利得或可在中短期维度增厚总回报，但长期维度来看， 博弈资本利得或是零和博弈。现阶段我国面临固收类资管产品收益下降但投资者预期收益却没有下降的问题，如何增强产品收益并不仅仅是资产 配置层面的问题，还涉及到产品设计、负债端管理等多方面协同。本文从海外视角出发，探索海外固收+资管产品发展路径以及可借鉴的经验。 ◼ 低利率环境中欧美日"固收+"产品迎来发展，但由于美 ...