煤炭行业深度报告：期权视角看待煤炭股的投资价值

煤炭行业 行业研究 | 深度报告 期权视角看待煤炭股的投资价值 ——煤炭行业深度报告 核心观点 投资建议与投资标的 由于焦煤价格的波动率大于动力煤价格，焦煤股的估值更适合以期权的视角看待，从案 例的计算来看，期权视角下焦煤企业的价值明显大于传统视角下焦煤企业的估值，推荐 淮北矿业(600985，增持)、平煤股份(601666，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安 环能(601699，增持)。 风险提示 （1）煤价波动低于预期的风险；（2）"反内卷"相关政策力度不及预期的风险；（3）煤 炭企业经营管理成本控制不及预期的风险；（4）假设条件变化影响测算结果的风险。 | 看好（维持） | 国家/地区 | 中国 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 煤炭行业 | 报告发布日期 | 2026 年 03 月 05 日 | | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | ...