能源化?策略?报：炼检修增多，亚洲航空煤化工裂解价差?幅攀升

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-06 炼⼚检修增多，亚洲航空煤油裂解价差 ⼤幅攀升 原油价格延续高位震荡态势，中东地缘局势仍成为原油强势的主要原 因。周四彭博报道，波斯湾北部一艘油轮遇袭，这凸显航运风险。海峡无 法正常通航，中东地区部分重要能源基础设施受损，这推高了原油、天然 气及成品油价格，抬升运费，并对产油国与依赖该地区供应的进口国造成 范围不断扩大的供应扰动。周四日本炼厂申请政府释放石油战略储备，印 度部分炼厂因原料库存偏低降低开工负荷，中国亦可能减少成品油出 口。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 彭博报道中国可能减少甚至暂停成品油的出口，中国炼厂也面临原料 供应不足的问题，这一新闻发布后新加坡成品油裂解价差都瞬时大幅走 高，尤其是航空煤油。此政策如果实施对中国的化工也会有影响。首先政 策本身就是对全球成品油偏紧的确认，叠加全球诸多炼厂减负或停车，汽 油裂差将走强，并对PX等芳烃有提振。其次，中国减少成品油出口，对海 外成品油或汽油的供应有减量，海外芳烃调油需求将进一步增加，中国芳 烃进口也将面临货源紧缺的局面。成品油及化工品相对原油的 ...