拥抱顺周期系列1：顺周期的上涨或刚开始
Huachuang Securities·2026-03-06 06:28
卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 证 券 研 究 报 告 顺周期的上涨或刚开始——拥抱顺周期系列1 2026年3月6日 证券分析师：姚 佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：丁炎晨 执业编号：S0360523070005 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 顺周期的上涨或刚开始 证 券 研 究 报 告 2 • 市场感受顺周期表现强势，担心涨幅过高、估值太贵，但以5年维度视角审视，顺周期行情或只是起步阶段。21-25年在国内地产周期下行，PPI持 续探底的背景下，周期行业整体走熊，随着政策与基本面积极信号不断释放，顺周期板块在过去半年才开启超额收益行情。在PPI回升过程中，预计 周期品会先经历政策博弈和通胀预期下的拔估值行情，之后在业绩拐点确认，机构资金加码实现戴维斯双击。我们认为当前顺周期行情尚处拔估值 的第一阶段，后续通胀回归有望带动EPS接棒流动性，问增长要收益。 • 估值：顺周 ...