心动公司（02400）：期待新游出海及TapTap商业化加速

证券研究报告 心动公司 (2400 HK) 港股通 《心动小镇》国际服表现亮眼，期待《RO2》后续表现 公司《心动小镇》1 月 8 日上线国际版，在预下载阶段即登顶全球超 50 地 区免费榜。据 SenSorTower 数据，《心动小镇》流水自 26 年 1 月起快速放 量，25 年 12 月、26 年 1 月及 2 月流水分别达到 128 万、798 万及 2258 万 美元，对应下载量分别为 11 万、1139 万及 437 万人次。我们认为《心动小 镇》定位大 DAU 游戏，具备持续拉长流水曲线的能力，有望持续贡献海外收 入。后续看，开放世界 MMO 游戏《仙境传说 RO：守护永恒的爱 2》已于 1 月 17 日线下测试，有望在今明两年上线。我们认为 RO IP 已在全球范围内运 营超十年，向开放世界形态升级有望打造 IP 扩容，带动公司长线业绩增量。 TapTap 打造平台效应，游戏+广告生态构建增长飞轮 我们认为 TapTap 依托对高价值游戏垂类用户的独有数据，有望持续提升广 告算法能力。在此基础上，公司 Dirichlet 广告聚合平台将程序化投放能力拓 展至站外流量场景，有望打开新的增长空间， ...