2月美国非农就业数据点评：滞胀担忧升温，降息还有没有？

丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 滞胀担忧升温，降息还有没有？ ——2 月美国非农就业数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 2 月，美国就业数据整体偏弱：非农就业人数大幅低预期，失业率抬升且伴随劳动参与 率与就业率下降，时薪环比增速仍处高位。总体来看，就业下行风险有所抬升，同时服务通胀 压力边际升温。叠加近期美伊冲突推升原油价格，市场对滞胀的担忧再度升温。往前看， 1） 短期，就业虽有所走弱，但未失速下行，叠加近期通胀压力有所抬头，美联储大概率选择维持 当前利率水平不变。2）中期，随着 5 月沃什就任，届时美伊局势大概率已基本明朗，通胀前景 也将相对清晰，美联储或再根据就业市场表现择机启动降息，预计年内累计降息约 50BP。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 于博 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Report] •《关税，美伊与再通胀——2026 年春节假 ...