大类资产月度策略（2026.3）：政策定调寻主线，资产博弈迎变阵-20260307

证券研究报告 | 2026年3月7日 大类资产月度策略（2026.3） 政策定调寻主线，资产博弈迎变阵 核心观点 1. 货币-信用"风火轮"：双宽格局持续 信用方面，1 月我国新增社融 72208 亿元，高于万得一致调查值（65062 亿 元）。其中新增人民币贷款 47100 亿元,高于万得一致调查值（44972 亿元）。 社融与信贷投放超预期，信用脉冲边际回升，货币条件整体仍偏宽松。延续 "宽货币+宽信用"组合，资金趋紧风险较低，对宏观与资本市场形成托底。 2. 下一阶段大类资产价格展望 风格收敛去伪存真，两会定调寻觅主线。2 月 A 股延续修复，但风格上高弹 性资产占优，小盘、低价、微利领先，反映流动性充裕下量化交易活跃、风 偏较高。3 月以来，风格出现阶段性收敛，低估值和绩优股占优，显示外部 不确定性上升及年报披露窗口期间，风偏边际下降，市场从高弹性交易转向 安全边际更高的资产。在流动性仍充裕的环境下，资金并未全面转向防御， 而是逐步围绕政策预期寻找新的配置方向。市场关注点将更多集中于扩内 需、下沉消费、自立自强、人工智能及未来产业等政策线索，预计政策导向 明确、产业趋势清晰的方向仍有望成为阶段性资金聚 ...