京东集团-SW（09618）：25Q4财报点评：零售利润好于预期，外卖投入高峰已过

零售利润好于预期，外卖投入高峰已过 京东发布 2025Q4 业绩，本季度实现营业收入 3523 亿元，同比+1.5%，京东零 售收入为 3019 亿元，同比-1.7%，零售经营利润 97.9 亿元，同比-2.5%； Non-GAAP 归母净利润为 11 亿元，同比-90%。本季度国补退坡及高基数下带 电类增长承压，但日百类及 3P 收入仍保持较快增长，零售利润好于此前预期； 外卖业务亏损环比收窄，京喜及国际新业务投入有所扩大，展望 2026 年预计集 团及零售收入有望维持稳健增长，外卖亏损将同比继续降低，长期看好京东自 营坚实壁垒，维持强烈推荐评级。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；外卖投入超预期。 财务数据与估值 证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 3 月 8 日 京东集团-SW（09618.HK）25Q4 财报点评 基础数据 | 总股本（百万股） | | 3188 | | --- | --- | --- | | 香港股（百万股） | | 3188 | | 总市值（十亿港元） | | 399.4 | | 香港股市值（十亿港元） | | 399.4 | | 每股净资产（港元） | | 73.5 ...