铝&氧化铝产业链周度报告-20260308

Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 自上周末伊朗事件爆发后，我们在上周周报中提及，在此次战争事件持续发酵的前提下，海外铝锭定价偏看向上，且 若发酵时间过长，海外中期向上空间也将被打开，不排除试探2022年俄乌危机时高点的可能性。内外价差倾向正套， 伦敦相对强于沪铝，亦可双多。电解铝和氧化铝跨品种上，建议做多铝厂利润，多AL空AO，风险点是AO盘面交易 者可能跟随有色资金市定价，且春节前后氧化铝现货支撑偏强，节后库存回补预期也在升温，新疆招标价提价，该操 作谨慎尝试。 ◆ 过去一周因中东局势继续发酵，且临近周末伴随海峡封锁时长可能延长的消息，本周五夜盘一众能化品种再次触板， 沪铝亦重新获得向上动能。本周卡塔尔、巴林电解铝已出现实质性减产及发运不可抗力、原料供应遇阻，海外现货端 已有抢货情况，日本MJP（地区升水）在3.3（本周二）自162.5美元/吨跳涨至205美元/吨，截至3.6（本周五）上调 至225美元。我们认为若海峡关闭持续，伦铝拉涨强度犹在，并带动国内。风险点：目前价格单边方向及波动率的变 化，极度依赖于伊朗及霍尔木兹海峡封 ...