传媒互联网产业行业研究：阿里大模型品牌统一为千问，大钲资本竞得蓝瓶咖啡

本周观点 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技 术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，整体咖啡行业价格竞争趋缓；阿 拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；短期平台外卖大战，奶茶成为引 流品，数据依旧具备韧性；关注平台补贴逐步趋缓风险。 电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。从京东及唯品会财报可以看出，暖冬& 国补基数等因素都对电商增速产生一定压力。 流媒体平台：流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈 利杠杆释放。 虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密市场催化有限，币价承压。本周美 SEC 及 CFTC 向白宫提交加密行业 和预测市场监管计划；美 CFTC 主席表示已准备在特朗普任期内落实《CLARITY 法案》；纽交所母公司 ICE 投资 OKX，估值达 250 亿美元；Kraken 成为首家获准接入美联储核心支付系统的加密货 ...