——债券周报20260308：债市面临多大的通胀压力？-20260308

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 债市面临多大的通胀压力？ ——债券周报 20260308 ❖ 一、地缘政治驱动下，通胀担忧再现 1、美伊冲突升级，避险情绪升温，权益、商品市场波动加剧。本周资本市场 避险情绪升温，另外战事影响能源供应收紧，原油价格快速走高。市场行情方 面，（1）商品：布油、WTI 原油期货价格突破 90 美元/桶处于历史高位。国内 南华工业品期货行情分化，原油和低硫燃料油等分项显著上涨，风险资产走 弱。（2）权益：沪深 300 累计下跌 1.1%，回吐年初以来涨幅。申万行业石油 石化、煤炭等能源板块强势，公用事业等避险板块小幅走升，其他行业走弱。 2、油价对通胀和债市影响：主要影响 PPI，对债市压力可控、注意短期情绪 扰动。（1）原油价格每调整 10%或带动 PPI 变动 0.35 个百分点，国内油价在 多种举措下波动明显小于海外，对 CPI 影响通常在 0.1 个百分点以内。（2）若 油价涨幅维持，或带动今年 3 月 PPI 环比超过 0.6%。同比在 4 月提前回正， （3）长期对于债市影响可控，主要是货币政策保持克制，避险情绪升温对权 益市场有所压制。但短期 PPI 突破关键点位 ...