南华期货锌产业周报：高库存压制盘面，关注后续能源催化-20260308

南华期货锌产业周报 ——高库存压制盘面，关注后续能源催化 傅小燕 （投资咨询证号：Z0002675） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年3月8日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周市场被强避险与高波动的宏观情绪主导，中东地缘冲突发酵推升能源暴涨担忧，引发资金对通胀反 弹及随后衰退的深度恐慌，直接导致美股下挫并对大宗商品形成压制，即便国内两会释放了力保4.5%-5%增 长的扩内需托底信号，也未能扭转盘面的整体谨慎预期。与此同时，产业供需现实正陷入撕裂格局，海外高 昂能源成本逼迫欧洲冶炼厂面临潜在减产风险，而国内受制于澳洲洪水与中东物流阻塞，进口锌精矿加工费 大幅滑落至15.38美元/千吨的绝对低位，原料收紧的预期仍然存在。但短期来看，这种供应端的潜在利多完 全被疲软的需求所稀释，从库存端SMM七地社会库存狂飙至25.63万吨这一近三年历史高位的现实。综合来 看，当前锌价运行已被彻底锚定在"成本支撑"与"高企库存"的激烈博弈之中，在下游真实买盘缺席的背 景下，基本面无力支撑向上突破，价格重心只能在强压下维持宽幅震荡的脆弱平衡。 沪锌沪铜期货主力收盘价对比 source： ...