美国经济：就业数据发出疲软信号，但噪音较多

美国经济 Economic Perspectives - 就业数据发出疲软信号，但噪音较多 美国 2 月新增非农就业大幅收缩并低于市场预期，可能有极寒天气、医疗行业 罢工和 1 月强劲数据的透支等因素影响，相关行业如建筑、酒店&休闲和医疗 服务等就业大幅收缩。工资仍保持较高增速，将支持消费韧性，也侧面显示就 业市场虽疲软并未大幅走弱。尽管劳动参与率下降，但失业率小幅上升，发出 就业市场疲软信号。由于噪音较多，我们认为这份数据不足以令联储在近期重 新开始降息，因油价上涨大幅推升通胀预期，联储面临稳就业和降通胀双重目 标的两难困境。我们预计美联储今年仅 6 月降息一次 25 个基点，作为新任主 席的政治表态。下半年，由于政策利率已接近中性利率，随着通胀可能回升， 美联储降息窗口期将再次关闭，美元流动性收紧预期可能升温。 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 (15) (10) (5) 0 5 10 15 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 ...