招银国际每日投资策略-20260310

全球市场观察 宏观点评 中国经济 - 2 月 CPI 反弹 2026 年 3 月 10 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观/行业/公司点评 中国正在逐步摆脱通缩，但价格-工资传导机制的恢复仍然脆弱，因为通胀 主要由供给驱动，而最终消费需求依然疲软。由于价格水平-企业盈利-家庭 收入的传导机制仍然不平衡，我们认为，要持久地打破通缩螺旋，需要持续 的财政扩张以刺激需求侧，但今年两会的相关政策似乎弱于预期。展望未来， 我们预计 CPI、PPI 和 GDP 平减指数将从 2025 年的 0.1%、-2.6%和-1%回 升至 2026 年的 1.1%、0.5%和 0.8%。我们预计中国人民银行将在短期内将 主要依赖其结构性货币政策工具，可能会在 2026 年第二季度末将 LPR 和 RRR 分别下调 10 个和 50 个基点，因房地产市场持续疲软。（链接） 中国 2 月份 CPI 反弹至 1.3%，创近 3 年新高，主要得益于春节错月的基数 效应和节假日期间旅游价格的飙升。对比往年 1-2 月份，食品和商品价格涨 幅低于季节性表现，而除旅游外其他服务价格则保持温和。PPI 再次超市场 ...