中东局势扰动下，债市如何演绎？

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 10 日 源引金融活水 润泽中华大地 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 联系人 张一帆 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 zhangyifan@huayuanstock.com 中东局势扰动下，债市如何演绎？ 事件：2026 年 2 月 28 日，美国和以色列联合对伊朗发动"先发制人"军事打击， 伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，除此之外，伊朗伊斯兰革命卫队于 3 月 5 日表示，在冲突时期，伊朗有权控制霍尔木兹海峡的通行和航行，美国、以色 列和欧洲国家船只被禁止通行。 本轮原油价格节奏或快于 2022H1 俄乌冲突时期。俄乌冲突发生于 2022 年 2 月 24 日，发生后一个月内原油价格脉冲式上涨，突破 100 美元/桶。4 个月后原油价格逐 步下行，一年后恢复正常。本轮原油价格波动节奏与其较具相似性，但节奏或快于 2022H1，原因或系 2022 年 OPEC+闲置产能较为充裕，叠加制裁与政策干预滞后， 地缘风险溢价维 ...