钢铁：“地缘+双碳”助景气重塑

2026 年 3 月 10 日│中国内地 专题研究 证券研究报告 钢铁 钢铁："地缘+双碳"助景气重塑 华泰研究 2025 年或为全球钢铁供需格局的拐点。据 WSA，2025 年全球钢铁供给过 剩率预计持续收窄至 5.74%。其中，海外供需缺口在 25 年将延续 24 年短 缺趋势，扩大至-2.3%；中国钢铁供需格局虽然过剩但是过剩率开始收敛。 展望 2026 年，中国钢铁产能天花板、反内卷和碳双控政策确立供给持续收 缩趋势，地产需求拖累或接近尾声（2026 年地产占比降至 13.2%），需求 趋于稳定；而海外或继续实现需求正增长，供给仍然短缺。海外的结构性短 缺将不得不依赖中国出口补给，因此中国供给侧持续收敛的趋势将对全球钢 铁行业的供需改善起到重要的边际影响。 | | | 2026-2030 年全球钢铁：供减需增，景气持续上行 | 李斌 | 研究员 | | --- | --- | | SAC No. S0570517050001 | libin@htsc.com | | SFC No. BPN269 | +(86) 10 6321 1166 | 我们测算全球钢铁行业供需平衡表，或于 2029 年由过剩转为 ...