天赐材料：看好旺季6F实现去库涨价-20260310

证券研究报告 天赐材料 (002709 CH) 看好旺季 6F 实现去库涨价 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 10 日│中国内地 | 电力设备与新能源 | 目标价(人民币): | 56.20 | 公司发布年报，2025 年收入 166.50 亿元，同比+33.0%，归母净利 13.62 亿元，同比+181.4%，扣非净利 13.60 亿元，同比+256.3%，归母净利符合 此前业绩预告 11.0~16.0 亿的预期，归母净利同比高增主要系六氟磷酸锂 （简称 6F）出现涨价贡献盈利。我们看好 26 年供需紧张下 6F 维持高价， 公司电解液业务有望实现量利齐升，维持"买入"评级。 6F 涨价带来 25Q4 电解液盈利能力环比改善 25Q4 收入 58.07 亿元，同/环比+58.9%/+52.3%，归母净利 9.41 亿元，同/ 环比+546.4%/+516.4%，扣非净利 9.87 亿元，同/环比+940.2%/+611.9%， 我们推测公司 25Q4 电解液 ...