中国太平（00966）：首次覆盖报告：分红险领航，价值与弹性兼备

公司深度研究 | 中国太平 分红险领航，价值与弹性兼备 中国太平（00966.HK）首次覆盖报告 核心结论：中国太平作为财政部实控的百年综合保险集团，核心看点为分红 险转型领跑行业与投资端优化升级释放弹性，叠加国资背景的战略定力与全 牌照协同优势，公司价值与成长弹性兼备，首次覆盖，给予"买入"评级。 百年国资集团，寿险为基多元协同。公司为财政部实控的国有综合保险集团， 管理团队分工明确、责任链条清晰。业务端，寿险为绝对压舱石，2025H 分 部利润占比 90.1%，财险与再保业务稳健经营。资产端，2025H 总投资资产 达 1.68 万亿港元，固收资产为底仓，权益具备显著加仓空间。 核心竞争优势：分红险领航，资负协同筑牢根基。 1）分红险转型领先，负债端结构持续优化。公司深耕分红险赛道，2025H1 分 红 险 增 速 近 120% 、 个 险 / 银 保 渠 道 分 红 长 险 新 单 占 比 分 别 达 97.5%/85.8%；且分红实现率长期稳健（2014-2024 均值 93%），叠加全维 度战略赋能，分红险成为平抑公司净利润与净资产波动的核心抓手，也为资 产端提供持续稳定的可投资资金。 2）资产端稳 ...