2026年2月CPI和PPI点评：关注债市的通胀主线

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 关注债市的通胀主线——2026 年 2 月 CPI 和 PPI 点评 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 2 月，春节错位效应与服务消费集中释放，CPI 由服务与食品主导修复，工业消费品维 持韧性，核心 CPI 明显上涨；PPI 在上游资源与算力链条带动下环比连涨、同比降幅继续收窄， 但向中下游的价格传导仍偏慢。债市方面，阶段性通胀回暖与大宗上涨抬升再通胀预期，我们 维持长端震荡的观点，短端以套息为主，长端关注财政供给节奏，同时警惕油价上行带动的 PPI 预期交易带来的阶段性波动。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马玮健 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 关注债市的通胀主线—— 2] 2026 年 2 月 CPI 和 PPI 点评 [Table_Summary2] 事件描述 1、通胀超预期；2、货币政策不及预期；3、财政发力超预期；4、模型测算误差。 丨证券 ...