宁德时代（300750）：25Q4业绩大超预期，2026年锂电确定性主线

公司点评 | 宁德时代 25Q4 业绩大超预期，2026 年锂电确定性主线 宁德时代（300750.SZ）2025 年年报点评 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 证券研究报告 事件：2025 年营收 4237.02 亿元，同比+17.04%；归母净利润 722.01 亿元， 同比+42.28%；扣非归母净利润 645.07 亿元，同比+43.37%；25Q4 营收 1406.3 亿元，同比+36.58%，环比+34.98%；归母净利润 231.67 亿元，同 比+57.13%，环比+24.9；扣非归母净利润 208.88 亿元，同比+62.98%，环 比+27.2%。25Q4 计提资产减值 45.82 亿元，主要系早期老旧设备淘汰固定 资产计提及存货规模增长；负债端 2025 年销售返利预计负债期末余额为 339.44 亿元，较年初净增 12.23 亿元，25Q2 公司返利预计负债较年初净增 27 亿元，计提充分；Q4 完成一次性费用支付减少对当期盈利冲击。 龙头成本价格传导顺畅，资源锁定彰显盈利优势。2025 年电池销售合计 661GWh（动力 541GWh+储能 121GWh），25Q4 ...