西部消费品牌出海专题一（美国篇）：短看政策刺激地产周期，长看生意模型修复估值

证券研究报告 短看政策刺激地产周期，长看生意模型修复估值 许可，任何对此资料的使用严格禁止 ——西部消费品牌出海专题一（美国篇） 为什么我们研究对美出口？ l中长期来看： l1）从生意模式来看：相较中国，在众多细分行业，美国市场容量大、价格高、生意模式稳定持续，值得给高估值，比如宠物（养宠体积更大）、 饮料（重糖、重咖啡因）、家居如沙发卫浴（更新类高频消费）、工具类（DIY需求每年迭代）、娱乐性（摩托车、潮玩、极限运动消费氛围更浓）。 这使得出海不仅贡献了公司业绩，随着出海占比加大，也应当给与高估值。 l2）美国AI引领，民众对于产品升级、智能化等方向更加open、亚马逊等线上的开放度让好产品有快速成长的可能性。近年来不少创新推动的国潮 在美取得了突破性成就，并对其全球化产生了较大推动作用。 l3）海外渠道、品牌竞争格局更加稳定，价格战相对较少。多为很多公司的利润池市场。 西部证券研发中心 2026年03月11日 分析师 | 于佳琦 S0800525040008 邮箱地址 yujiaqi@xbmAIl.com.cn 联系人 | 唐楚彦 邮箱地址 tangchuyan@xbmAIl.com.cn l以上，对美出 ...