华润啤酒（00291.HK）2025年业绩预告点评

证 券 研 究 报 告 华润啤酒（00291.HK）2025 年业绩预告点评 强推（维持） 主业扎实坚挺，白酒卸下包袱 目标价：40 港元 事项： ❖ 公司发布 2025 年业绩预告，25 年预计实现净利润 29.2 至 33.5 亿元，同降 29.6%至 38.6%；单 H2 看，净利润预计亏损 24.1 至 28.4 亿元，24 年同期为 0.3 亿元。同时，公司对金沙酒业 55.19%的股权计提 27.9 至 29.7 亿元的商誉 减值。还原后，公司 25 年预计实现净利润 57.1 至 63.2 亿元，同增 20.0%至 32.8%；单 H2 看，预计实现净利润-0.5 至+5.6 亿元。 评论： ❖ 风险提示：高端竞争加剧，白酒业务拓展不及预期，成本大幅波动。 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 38,635 | 39,640 | 41,133 | 42,390 | | 同比增速(%) | -0.8% ...