电力及公用事业行业跟踪报告：电力+算力：电力+系列研究（一）：开启电算融合新周期

行业研究 证 券 研 究 报 告 电力及公用事业行业跟踪报告 电力+算力：开启电算融合新周期——"电力 推荐（维持） +"系列研究（一） 驱动力 1：高层定调，电算融合相关政策持续出台。 "算电协同"首次写入政府工作报告，国资委定调后续发展趋势。3 月政府工 作报告中明确提出："实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强 全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。""算电协同"首次写入国务院政 府工作报告，表明电力与算力的协同发展已经上升至国家战略层面。2 月国务 院国资委提出中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进"算力 +电力"协同发展。此前政策要求数据中心绿电使用占比需超 80%。 驱动力 2：绿电有望减轻能耗双控政策对于数据中心增长的制约。 数据中心属于高能耗行业，面临严格的能耗双控政策的约束，而绿电的引入为 数据中心突破传统能耗指标瓶颈、匹配算力增长需求提供了可行的政策路径。 驱动力 3：绿电低电价优势推动数据中心降本。 电力成本是数据中心运营支出的核心构成，目前电力成本在数据中心运营成本 中的占比高达 56.7%，是排在首位的主要支出项，而绿电展现出的低电价优势 为数据中心降本提供了 ...