黑色：需求端刺激政策有限，供给面临减量提质

专题报告 2026-03-12 黑色：需求端刺激政策有限，供给面临减量提质 报告要点： 黑色：需求端政策刺激有限，供给面临减量提质 政策持续支持"两重"、"两新"工作，托底钢材中长期需求；房地产继续以稳为主定调，相关 钢铁需求释放仍将受限 需求端，2026 年政府工作报告（后简称报告）延续积极宏观政策基调，在专项债和政策性金融 工具扩容的支持下，"两重"、"两新"以及新型城镇化等部署为黑色金属板块带来结构性需求 支撑，但房地产新开工端缺乏增量政策、行业产能过剩等问题仍存，仍将继续限制相关钢铁需 求释放。具体来看： 宏观政策层面，2026 年继续实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策：今年赤字率拟按 4%左右安排，赤字规模 5.89 万亿元，较上年增加 2300 亿元；拟发行 1.3 万亿超长期特别国债、 4.4 万亿地方政府专项债券，超长期特别国债及地方政府专项债总额较上年持平。其中，拟安 排 8000 亿元超长期特别国债资金用于"两重"建设（规模较上年持平），安排 2000 亿元超长 期特别国债资金支持大规模设备更新（规模较上年持平），安排 2500 亿超长期特别国债支持消 费品以旧换新（规模较上年减少 ...