——2026年2月美国通胀数据点评：服务韧性，通胀走平

宏 观 研 究 服务韧性，通胀走平 ——2026 年 2 月美国通胀数据点评 投资要点： 宏 观 点 评 通胀同比低位走平。2 月美国 CPI 同比涨幅持平于 2.4%，与市场预期 及前值一致；核心 CPI 同比亦稳定在 2.5%，继续处于近五年来的低位。环 比方面，核心 CPI 上涨 0.2%，符合预期，较前值 0.3%略有放缓。从分项 同比表现来看，能源和食品通胀分别上行 0.6 和 0.2 个百分点，在一定程度 上对冲了核心商品通胀的下行影响，服务通胀则同比持平。整体来看，在 不考虑外部冲击的情况下，美国通胀仍延续逐步回落态势，但韧性凸显。 这一趋势与非农时薪同比增速低位企稳的格局形成对应。 油价上涨的传导效应将不断显现。2 月 CPI 能源分项同比增速反弹至 0.5%，前值为 0.1%。其中，汽油项同比降幅收窄至-5.6%，前值-7.5%；燃 油同比升至 6.2%，前值-4.2%，电力价格继续降温，环比降幅扩大至-0.7%， 同比增速见顶后持续回落。油价方面，2 月布伦特原油均价为 71.4 美元/桶。 受美伊冲突持续升级影响，3 月以来油价波动明显加剧，前 10 日均价已升 至 88 美元/桶。目前 ...