平安证券浮息债全景：浮息债的理论定价与现实应用

证券研究报告 【平安证券】浮息债全景：浮息债的理论定价与现 实应用 证券分析师 刘璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 郑子辰 投资咨询资格编号：S1060521090001 2026年3月13日 请务必阅读正文后免责条款 摘要 1、浮息债基本情况面面观。（1）浮息债的存量规模不大，截至2026年2月23日存量约0.87万亿，占整体债券市场的规模仅为 0.44%；（2）浮息债的流动性整体偏低，明显弱于同品类固息债，成交最活跃的月度换手率约在6成左右，不及固息债中类似品 种的1/20；（3）从品种来看，我国浮息债发行长期以政金债为主导品种，其他品种多呈阶段性参与；（4）浮息债挂钩的基准 利率也不断演化，2005年以前几乎以存款利率为单一锚点，目前以DR007与LPR为绝对主流，二者占比规模超93%；（5）期限方 面，浮息债发行期限中枢不断缩短，当前1-3Y为存量主流品种，占比大约85%。 3 1.1 浮息债的基本定义：票面利率通常由"基准利率+固定利差"构成 根据付息方式的不同，债券主要可以分为五种：零息债券、贴现债券、固息债券、浮息债券、利随本清债券。其中，浮息债券 是指其存续期内票面利率按照事 ...