高盛闭门会-人工智能-数据中心与美国电力需求展望

高盛闭门会：人工智能、数据中心与美国电力需求展望 摘要 AI 算力需求持续超供给，2026 年五大超大规模企业资本支出预计达 7,000 亿美元，同比增长超 60%，带动 2030 年全球数据中心电力需求 较 2023 年增长 220%。 电力与土地审批成为核心瓶颈，美国电网互联周期长达 4-7 年，促使 "表后发电"燃气装机需求激增，预计 2030 年规模达 20GW，利好天 然气中游管道与发电设备商。 美国电力需求预测上调，预计 2024-2030 年复合增长率达 3.2%，其中 数据中心贡献 200 个基点，天然气发电将新增约 75GW 产能以弥补缺 口。 成本负担由居民转向商业用户，数据中心客户对价格敏感度低，愿意支 付"绿色可靠性溢价"，预计 2030 年支付电价较 2023 年高出 40 美元 /MWh，对 ROI 影响不足 1%。 劳动力是数据中心建设最大制约，Quanta、Mastac 等具备内部培训体 系的大型承包商凭借人才护城河形成差异化竞争优势，优于设备与大宗 商品环节。 AI 创新周期尚未见顶，超大规模企业资产负债表强劲，2026 年再投资 率虽近 90%但仍低于历史极值，市场焦点正从 ...