宏观经济周报：海外滞胀交易趋势深化-20260313

周喜[Table_IndInvest] 022-28451972 zhouxi@bhzq.com 宋亦威[Table_IndInvest] SAC NO：S1150514080001 022-23861608 songyw@bhzq.com 宏观经济分析报告 5 海外滞胀交易趋势深化 ――宏观经济周报 证券分析师 严佩佩 SAC NO：S1150520110001 022-23839070 研究助理 靳沛[Table_IndInvest] 芃 SAC NO：S1150124030005 022-23839160 jinpp@bhzq.com 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2026 年 3 月 13 日 就外围环境而言，2 月美国非农就业数据远低于市场一致预期，除去医疗行 业罢工和企业"出生死亡模型"（Net Birth-Death Model）调整等技术性因素 影响，总体仍然延续 2025 年年底以来的放缓趋势。劳动参与率在人口控制 （population control）校准后也出现小幅减少；失业率虽有提高但依然处于 可控范围内。通胀数据由于统计区间处于油价飙升之前，所以整体表现 ...