债券“科技板”他山之石：海外科技巨头债券融资路径演变对我国非国有科技企业有何启示？（AI、半导体、新能源）

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20260313 债券"科技板"他山之石：海外科技巨头债 券融资路径演变对我国非国有科技企业有何 启示？（AI、半导体、新能源） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 各行业存续科创债非国有发债主体分析：1）根据当前有存续科创债的 非国有主体（以民营企业为主）的所属申万行业、主营业务范围及核心 技术布局进行筛选，共取得 20 家归类为 AI、半导体、新能源行业的存 续科创债非国有发债主体，均为三大行业内具备核心技术储备或规模化 经营能力的民营科技企业。2）总量视角来看，该 20 家非国有发债主体 的存量科创债总规模约为 449.42 亿元，与该三行业的非国有企业整体 发展体量及融资需求相比仍存在较大差距，凸显我国民营科技企业在科 创债板块的参与度不高，以及在债券市场融资仍有显著空间。3）结构 视角来看，该 20 家非国有发债主体中，主体评级基本以 AA+、AAA 级 高评级为主，信用资质较优；所属地域以华东、华南及京津冀地区为主， 均为我国科技产业集聚、政策支持力度较大的区域；从发债活跃度来看， 多数主体仅发行 1-2 只科创债， ...