宁德时代（300750）：电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进

宁德时代（300750.SZ） 优于大市 电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进 证券研究报告 | 2026年03月13日 | | | 公司 2025 年实现归母净利润 772.01 亿元，同比+42%。公司 2025 年实现营 收 4237.02 亿元，同比+17%；实现归母净利润 722.01 亿元，同比+42%。公 司2025 年毛利率为26.27%，同比+1.83pct；净利率为18.12%，同比+3.20pct。 公司 2025Q4 实现营收 1406.30 亿元，同比+37%、环比+35%；实现归母净利 润 231.67 亿元，同比+57%、环比+25%。公司 2025Q4 毛利率为 28.21%，环比 +2.41pct；净利率为 17.41%，环比-1.72pct。公司 2025Q4 净利率小幅下滑 主要系 Q4 计提较多资产减值损失、以及期间费用率环比小幅提升所致。 公司 2025Q4 出货量环比快速提升，盈利能力表现稳健。我们估计公司 2025Q4 动储电池合计出货量约 225GWh，环比增长约 35%；其中储能电池出货量约 30GWh，环比小幅下滑，主要系受到海外订单以及储能系统订单确收周期较 ...