政策双周报：十五五开局之年，稳总量、优结构-20260313

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 政策双周报（0204-0313）："十五五"开局之 年，稳总量、优结构 ❖ 宏观基调：扩内需放在首位，加力支持投资、优化消费 （1）消费：政府工作报告将"着力建设强大国内市场"放在 2026 年重点工作 的首位，深入实施提振消费专项行动，安排 2500 亿元超长期特别国债支持消 费品以旧换新，叠加 1000 亿元财政金融协同促内需政策，整体力度大于去年。 （2）投资：要求"充分挖掘释放有效投资潜力"，激发民间投资活力。 （3）产业：优化提升传统产业，安排 2000 亿元超长期特别国债支持大规模设 备更新；同时提出要培育壮大新兴产业和未来产业。 （4）科技创新：政府工作报告中对科技领域创新发展的优先级提高。 （5）改革：重心调整，全国统一大市场建设、财税改革的优先级提高。 ❖ 财政政策：超长债、准财政工具积极发力，支出结构更优化 （1）政策基调：延续积极财政政策定调，财政支出保持规模、优化支出结构。 （2）特别国债：超长期特别国债维持在 1.3 万亿元，其中 8000 亿用于"两重" 项目，5000 亿用于"两新"政策。补充大行资本特别国债下降至 3000 亿。 ...