2月金融数据解读：信贷结构出现积极信号

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 信贷结构出现积极信号 ——2 月金融数据解读 （1）2 月居民贷款表现承压，受春节假期及地产销售波动影响，短贷、中长 贷均呈现收缩态势。2 月居民短期贷款减少 4693 亿元，较去年同期多减 1952 亿元，主因春节后居民年终奖发放，多选择偿还消费贷等短期借款。2 月居民 中长期贷款减少 1815 亿元，同比多减 665 亿元。受春节错位影响，2 月 30 大 中城市商品房成交面积同比增速降幅扩大，对中长贷形成明显拖累。需重点观 察 3 月节后房企推盘节奏及成交热度的回升持续性。 （2）企业中长期贷款表现不弱，或与年初项目建设推进及政策性金融工具发 力有关。在去年年末企业中长期贷款表现偏弱的基础上，2 月新增 8900 亿元， 同比多增 3500 亿元，企业中长期贷款增速由 8.2%上行至 8.5%。短贷方面， 表内票据未发力，2 月减少 350 亿元；企业短贷回归季节性，当月新增 6000 亿 元，同比多增 2700 亿元，反映企业短期经营周转需求仍具韧性。 二、社融：政府债面临高基数，表外票据支撑社融 （1）受去年同期高基数影响，2 月政府债券规模略低于去年 ...