——战略看多中游制造系列三：如何具象化和跟踪中游制造的价格？

宏观研究 为什么关注中游制造的价格？ 证 券 研 究 报 告 中游制造是今年经济基本面中景气度最确定的方向，未来几年，受益于技术升 级和全球秩序重构之下的供给恐慌，或迎来我国中游制造的战略时代。 【宏观专题】 如何具象化和跟踪中游制造的价格？ ——战略看多中游制造系列三 对于物价而言，其一，中游制造价格对 PPI 的影响在逐年扩大，PPI 权重近十 年来提升约 6 个百分点至 41%；其二，随着供需格局持续优化，中游制造 PPI 环比已连续四个月上涨，将是带动 PPI 回升的主要内生动能。 核心观点：中游制造涵盖的行业广泛且产品大多非标准化，本篇报告核心是选 取重点行业的代表性的 10 个产成品/核心部件/原材料价格，具象化和跟踪中 游制造价格，对齐 PPI 口径和市场感知的"价格颗粒度"。10 个跟踪价格指标 中，今年以来 8 个都在上涨（趋势重于幅度）（图 1）。 一、计算机通信电子 PPI：存储芯片和 CPU 价格 计算机通信电子是中游制造也是工业大类行业中营收规模最大的行业，2025 年的 PPI 权重约 12.5%。跟踪存储芯片和 CPU 价格（日频）。今年以来，DDR5 上涨约 33%，NAND ...