传媒互联网产业行业研究：腾讯构建“养虾”矩阵，阿里Qwen团队管理调整出炉

、 本周观点 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技 术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦有所布局；整体咖啡 行业价格竞争趋缓，阿拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；4 月起受去 年外卖补贴影响基数逐步提高，近期平台补贴力度逐步收窄，关注数据波动风险。 电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放。 腾讯音乐已推出"鹅票票"购票平台，成为继猫眼、大麦后的又一票务新玩家。 虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密市场催化有限，币价承压。本周美 CFTC 主席表示将发布预测市场明 确指导意见以防止操纵和内幕交易；美 CFTC 就预测市场相关拟议规则制定预先通知征求公众意见；美 SEC 主席 表示预计很快将推出一项针对股权证券代币化的创新豁免。本周富途控股发布 25Q4 财报，业绩 ...