非金属建材行业周报：能源工程出海，中国基建的新名片

【一周一议】 我们继续看好能源工程和能源材料，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》，本期重点讨论能源工 程是否值得重新定价。 首先，工程企业从建筑向新能源基建转型，收入结构化变化大。我们以中国能建为例，新能源特指新能源与综合智慧 能源分类（下同），2025 上半年新能源业务收入占比超过 32%，2022 年为 22.7%。订单结构同样发生变化，2025 年新 签合同总额 1.45 万亿元、同增 2.88%，其中，新能源签单约 5926 亿元，占比超过 40%，同增 6.7%。从单个订单金额 的变化中可以看出，新能源基建正从过去分散的小型工程，向大型化、高集成项目演进。仍以中国能建为例，横向对 比看，新能源单个项目平均 3.6 亿元，大于传统能源的 0.6 亿元、综合交通的 2 亿元，低于城市基建的 5.5 亿元；纵 向对比看，2021 年新能源单个项目为 2.2 亿元、2025 年 3.6 亿。类似中国能建这样转型的央国企很多，例如中国电 建、中国中铁、中国铁建、中国化学等。 第二，重视投建营一体化，商业模式向自建或运营过渡。我们以北方国际、中材国际、中国电建 3 家公司为例。北方 国际 ...