TCL 智家：外销稳定，产业链协同效率提升-20260316

白色家电Ⅲ TCL 智家（002668.SZ） 增持-A(首次) 外销稳定，产业链协同效率提升 2026 年 3 月 16 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布了 2025 年年报，2025 年实现营业收入 185.31 亿元，yoy+0.93%， 实现归母净利润为 11.23 亿元，yoy+10.22%；2025Q4 实现营业收入 41.85 亿 元，yoy-5.21%，实现归母净利润为 1.46 亿元，yoy-24.81%。 事件点评 内销有所拖累，外销收入稳定增长。公司 2025 年外销收入为 144.05 亿 元（占收入比重 77.73%），yoy+6.74%，海关总署数据显示，2025 年家电出 口额 6888.5 亿元，同比下降 3.9%，公司外销实现稳定增长，跑赢大盘。内 销收入为 41.26 亿元（占收入比重为 22.27%），yoy-15.20%，根据全国家用 电器工业信息中心数据，2025 年我国家电内销市场规模为 8461 亿元，同比 微降 0.1%，公司内销下滑幅度大于市场，对业绩有所拖累。 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 流通 A 股市值（亿元）： 104.07 总市 ...