产业亮点之八：从海外龙头年报看全球白电需求趋势

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨家用电器 [Table_Title] 产业亮点之八： 从海外龙头年报看全球白电需求趋势 报告要点 [Table_Summary] 结合宏观与海外上市公司表现，2025 年欧美家电市场整体保持平稳运行，零售数据边际向上， 但考虑到美国补库周期已接近尾声，且降息对地产的拉动作用尚未显现，预计 2026 年仍缺乏 弹性。新兴市场白电渗透率当前仍处低位，当地居民消费力提升带动产品加速渗透的长期逻辑 不会改变，但空调需求与气候的关联度较高，短期趋势难以确认。综上，我们对 2026 年传统 白电海外需求持偏谨慎态度。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 产业亮点之八2] ：从海外龙头年报看全球白电需 求趋势 [Table_Summary2] 欧美家电需求：零售表现向好，补库或近尾声 出货方面，2025Q4 美国、西欧与东欧核心家电产品出货量分别同比+1%、-1%和+2%。零售 方面，202 ...