光大证券晨会速递-20260317

2026 年 3 月 17 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】供需共振，开局向好——2026 年 1-2 月经济数据点评 开年经济数据呈现"开门红"，生产、消费、投资同比增速均超市场预期。究其原因， 第一，消费在偏长春节假期的推动下表现亮眼，"以旧换新"资金提前下发也带动居 民消费需求的前置释放；第二，出口表现持续较强，叠加 PPI 同比跌幅收窄带动企业 利润好转，带动生产及制造业投资；第三，2025 年稳投资的政策逐步发力见效，广 义基建及狭义基建投资增速同步反弹。 【宏观】通读"十五五"规划的三个新思路——《"十五五"规划》系列报告五 "十五五"时期，我国政策思路有三点新变化：第一，"投资于人"理念全面确立。 以提升人力资本质量对冲人口的数量拐点，以综合性的人力资源投入释放居民消费潜 力，构建内需主导的新增长极。第二，政策制定上更注重"先立后破"，确保转型期 的系统韧性与底线安全。第三，坚持"创新驱动"与"制度开放"双轮驱动，重塑全 球竞争新优势。 【债券】经济"开年红"可期，短期先消化地缘波动带来影响——2026 年 1-2 月经 济数据点评兼"固收+"观点 2026 年 1-2 月 ...